El dólar podría mantenerse entre $3.150 y $3.350

El peso colombiano fue la moneda emergente que más se fortaleció en julio.

Sin embargo, los analistas advierten que parte de esa valorización podría moderarse durante agosto por factores locales e internacionales.

El peso colombiano vivió uno de sus mejores meses de los últimos años.

Durante julio se apreció 7,5 % frente al dólar, convirtiéndose en una de las monedas con mejor desempeño entre las economías emergentes.

Sin embargo, este comportamiento podría comenzar a moderarse durante agosto, cuando la tasa de cambio se movería entre $3.150 y $3.350 por dólar, según el más reciente informe de la Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de Bancolombia.

El análisis explica que la caída del dólar no obedeció únicamente a factores internos.

En el escenario internacional, la moneda estadounidense perdió fortaleza al registrar una desvalorización de 1,5 %, mientras que el petróleo Brent aumentó 23,5 %, dos variables que favorecieron la apreciación del peso colombiano.

A esto se sumó el optimismo generado por el cambio de Gobierno en Colombia y las expectativas que existían sobre una posible subida de tasas por parte del Banco de la República.

No obstante, la principal sorpresa del mes llegó desde el Banco de la República.

Contra los pronósticos del mercado, la Junta Directiva decidió mantener la tasa de interés en 12 %, cuando la mayoría de los analistas esperaba un incremento de entre 50 y 75 puntos básicos.

Además, anunció un programa gradual de acumulación de reservas internacionales por hasta USD 4.000 millones.

Según Bancolombia, la fortaleza reciente del peso dio margen para que el Emisor hiciera una pausa en su política monetaria, pese a que la inflación volvió a acelerarse y alcanzó 6,14 % anual en junio.

Otro elemento que impulsó la valorización de la moneda colombiana fue el comportamiento de los agentes del mercado.

El informe señala que durante julio existió una fuerte oferta de dólares por parte de inversionistas y empresas locales, lo que ejerció presión bajista sobre la tasa de cambio y llevó incluso a que algunos indicadores técnicos mostraran condiciones de sobreventa durante buena parte del mes.

Corrección del mercado

Sin embargo, Bancolombia considera que este comportamiento no necesariamente continuará con la misma intensidad.

Para agosto anticipa una corrección parcial del mercado cambiario, aunque mantiene un panorama relativamente favorable para el peso colombiano.

Entre los factores que podrían presionar nuevamente el dólar al alza se encuentran el inicio del programa de compra de reservas por parte del Banco de la República y las expectativas fiscales del nuevo Gobierno.

Los analistas consideran que los mercados estarán atentos a los anuncios relacionados con la consolidación de las finanzas públicas, una eventual reforma tributaria y el estado real de las cuentas fiscales del país.

Aun así, el informe destaca que Colombia continúa siendo uno de los destinos más atractivos para las estrategias internacionales de carry trade, gracias a sus elevadas tasas de interés reales.

Esa condición sigue favoreciendo el ingreso de capitales hacia activos denominados en pesos colombianos y constituye uno de los principales soportes de la moneda nacional.

En conclusión, Bancolombia considera que, aunque el peso colombiano podría perder parte del terreno ganado durante julio, las perspectivas continúan siendo favorables siempre que se mantenga la confianza de los inversionistas y el nuevo Gobierno envíe señales claras de disciplina fiscal.

El comportamiento del dólar durante las próximas semanas dependerá tanto de esos factores internos como de la evolución de la economía internacional y de las decisiones de los principales bancos centrales.

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